疫情对债市影响分析此次疫情发展较快,春节期间投资者对其密切关注,同时外盘权益和商品市场均反映经济悲观预期。目前新型冠状病毒疫情确诊人数已经超过非典,参考2003年非典经验,新型冠状病毒对经济阶段性冲击不可避免,支撑短期债券维持强势,但中长期走势仍将回归经济基本面和资金面。em1世纪经济网
疫情对国债有影响吗?疫情对国债的影响分析em1世纪经济网

回顾2003年行情,非典疫情在二季度达到高峰期,当季GDP增速较一季度下降2%至9.1%,出于避险需求,部分投资者选择做多国债,十年国债收益率自4月上旬2.9%回落至5月底2.7%。二季末疫情结束后,GDP在下半年快速回升至10%的增速,国债市场出现明显调整。em1世纪经济网

目前疫情远超节前市场预期,节后不排除避险资金大量涌入债券市场可能,进一步压低国债收益率。考虑期限利差高位,长期利率债下行空间大于中短期利率债。但需要注意的是,不同于2003年经济扩张趋势,当前中国经济增长面临下行压力,同时考虑“十三五”收官之年经济十年翻一番的目标,逆周期调节政策在一季度加码的可能性很大,债券中长期走势面临的不确定性由此增加。em1世纪经济网

疫情发生后更多财政资金用于疫情防控(截止2020年1月29日,各级财政累计下达疫情补助资金273亿元),预计一季度财政支出增速大概率超历史同期。同时,加快地方专项债发行、提高财政赤字和减税可能成为财政政策的重要抓手。em1世纪经济网

疫情期间货币政策方面将配合财政政策,维持宏观流动性稳定充裕,后期若专项债大量发行,不排除降准给予配合。但当前降低MLF利率的可能性并不大。由于疫情对于经济影响是短暂和结构性的,因此MLF降息操作并不迫切。在当下资金面较为宽松的情况下,进一步下调利率反而会增加金融机构加杠杆的动力,加大金融风险。em1世纪经济网

此外,考虑一季度CPI读数压力,货币政策大幅放松总量和利率调降可能性均不大。由此推理,后期当局或倾向于财政政策提前加码,货币政策维持稳健,公开市场利率难降,那么商业银行配置资金相对有限,节前盘面对货币宽松预期和避险情绪已经有所反映,国债收益率继续下行空间不大。不建议未上车的商业银行进行国债配置。em1世纪经济网